00395 - Debt to Asset Ratio (DAR) pada Perbankan Syariah: Kajian Komprehensif

Artikel ini menyajikan kajian komprehensif mengenai Debt to Asset Ratio (DAR) pada perbankan syariah, sebuah indikator keuangan yang semakin penting mengingat karakteristik unik lembaga keuangan berbasis syariah. DAR, yang dihitung sebagai total kewajiban dibagi total aset, mencerminkan proporsi aset yang dibiayai oleh utang dan merupakan ukuran utama risiko keuangan. Berbeda dengan bank konvensional, bank syariah dibatasi oleh larangan riba yang secara fundamental membentuk struktur modal dan keputusan pembiayaan mereka. Artikel ini mengkaji landasan teoritis DAR pada perbankan syariah, meliputi trade-off theory, pecking order theory, dan agency theory, serta faktor-faktor yang mempengaruhinya—profitabilitas, ukuran bank, likuiditas, pertumbuhan aset, tangibilitas aset, dan variabel makroekonomi. Bukti dari berbagai penelitian empiris lintas negara menunjukkan bahwa bank syariah umumnya mempertahankan DAR yang lebih rendah dibandingkan bank konvensional, mencerminkan pendekatan yang lebih konservatif dalam penggunaan leverage. Hubungan antara DAR dan kinerja keuangan (khususnya ROA) sebagian besar bersifat negatif, meskipun terdapat variasi kontekstual. Kajian ini juga membahas lingkungan regulasi, implikasi manajemen risiko, dan rekomendasi manajerial bagi pemangku kepentingan perbankan syariah. Pemahaman yang mendalam tentang DAR sangat penting untuk pengambilan keputusan struktur modal yang tepat, peningkatan kinerja keuangan, dan stabilitas jangka panjang sistem keuangan syariah.

Kata Kunci: Debt to Asset Ratio, Perbankan Syariah, Struktur Modal, Leverage, Kinerja Keuangan, Prinsip Syariah

1. Pendahuluan

Perbankan syariah merupakan salah satu segmen industri keuangan yang berkembang pesat di berbagai belahan dunia, termasuk Indonesia. Sebagai lembaga keuangan yang beroperasi berdasarkan prinsip-prinsip syariah Islam, perbankan syariah memiliki karakteristik unik yang membedakannya dari perbankan konvensional, terutama dalam hal struktur modal dan pengelolaan utang (Fadilla & Asih, 2022). Salah satu rasio keuangan yang paling fundamental dalam menganalisis kondisi keuangan perbankan syariah adalah Debt to Asset Ratio (DAR), yang juga dikenal sebagai rasio utang terhadap aset atau debt ratio. Rasio ini mengukur seberapa besar proporsi aset suatu bank yang dibiayai oleh utang, sehingga memberikan gambaran tentang tingkat risiko keuangan yang dihadapi oleh institusi tersebut (AL-Habashneh, 2022).

Dalam konteks perbankan syariah, pemahaman tentang DAR menjadi semakin penting mengingat adanya larangan riba (bunga) dalam Islam yang secara fundamental memengaruhi cara bank syariah menstrukturkan sumber pendanaannya (Risfandy, 2018). Berbeda dengan bank konvensional yang secara bebas dapat menggunakan instrumen utang berbasis bunga, bank syariah harus mencari alternatif pembiayaan yang sesuai dengan prinsip syariah, seperti mudharabah, musyarakah, murabahah, dan ijarah. Kondisi ini menciptakan dinamika yang unik dalam pengelolaan struktur modal dan rasio utang bank syariah dibandingkan dengan bank konvensional (Guizani & Ajmi, 2021).

Artikel ini bertujuan untuk memberikan kajian komprehensif mengenai DAR pada perbankan syariah, mencakup definisi dan konsep dasar, landasan teoritis, faktor-faktor yang memengaruhi DAR, hubungan DAR dengan kinerja keuangan, perbandingan antara bank syariah dan konvensional, serta implikasi regulasi dan manajerial. Dengan memahami DAR secara mendalam, para pemangku kepentingan perbankan syariah dapat membuat keputusan yang lebih baik dalam pengelolaan struktur modal dan risiko keuangan.

2. Definisi dan Konsep Dasar Debt to Asset Ratio (DAR)

2.1 Pengertian DAR

Debt to Asset Ratio (DAR) adalah rasio keuangan yang mengukur proporsi total aset suatu perusahaan atau bank yang dibiayai oleh total utang atau kewajiban. Secara matematis, DAR dihitung dengan membagi total utang (total liabilities) dengan total aset (total assets) (AL-Habashneh, 2022). Rasio ini merupakan salah satu indikator terpenting dalam analisis leverage keuangan, karena menunjukkan seberapa besar ketergantungan suatu entitas pada pembiayaan eksternal melalui utang (Sari et al., 2024).

Menurut Al-Habashneh (AL-Habashneh, 2022), leverage keuangan merepresentasikan rasio total kewajiban terhadap total aset dan menunjukkan jumlah risiko yang dihadapi oleh bank komersial. Dalam konteks perbankan, deposito yang ditempatkan oleh nasabah dianggap sebagai utang dan kewajiban bank, sehingga ketika tingkat keuntungan dari investasi aset berubah, hal ini akan menimbulkan risiko bagi bank karena bank berkewajiban untuk mengembalikan kewajiban kepada pemilik deposito dan pemegang saham (AL-Habashneh, 2022). Fauzi dan Muliasari (Fauzi & Muliasari, 2023) mendefinisikan leverage (DAR) sebagai kemampuan bank dalam melunasi seluruh utang jangka panjangnya pada saat likuidasi, sehingga dengan leverage, bank dapat menilai apakah sumber dayanya cukup untuk menyelesaikan semua kewajibannya.

Sari et al. (Sari et al., 2024) menjelaskan bahwa rasio leverage atau solvabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aset perusahaan dibiayai dengan utang. Sementara itu, Fathoni dan Syahputri (Fathoni & Syahputri, 2021) menegaskan bahwa DAR menunjukkan risiko keuangan yang dimiliki perusahaan yang terkait dengan pembiayaan aset menggunakan utang. Semakin besar nilai DAR suatu perusahaan, semakin besar risiko perusahaan tersebut gagal membayar utang karena terlalu banyak aset yang didanai dari utang.

2.2 Formula Perhitungan DAR

Nilai DAR berkisar antara 0 hingga 1 (atau 0% hingga 100%). Semakin tinggi nilai DAR, semakin besar proporsi aset yang dibiayai oleh utang, yang berarti semakin tinggi pula risiko keuangan yang dihadapi bank (AL-Habashneh, 2022). Sebaliknya, nilai DAR yang rendah mengindikasikan bahwa sebagian besar aset bank dibiayai oleh ekuitas sendiri, yang mencerminkan kondisi keuangan yang lebih konservatif dan stabil (Fauzi & Muliasari, 2023).

Al-Habashneh (AL-Habashneh, 2022) menjelaskan bahwa indikator ini merupakan salah satu indikator terpenting di pasar keuangan yang digunakan untuk mengukur persentase aset yang dibiayai oleh utang, yaitu mengetahui jumlah utang dalam bank dan mengetahui sejauh mana kemampuan mereka untuk membayar kembali utang tersebut. Peningkatan indikator ini mengindikasikan peningkatan derajat leverage keuangan dan risiko keuangan.

2.3 Perbedaan DAR dengan Rasio Leverage Lainnya

Penting untuk membedakan DAR dengan rasio leverage lainnya yang sering digunakan dalam analisis keuangan perbankan syariah. Debt to Equity Ratio (DER) mengukur perbandingan antara total utang dengan total ekuitas, sementara DAR mengukur proporsi utang terhadap total aset (Fadilla & Asih, 2022). Nihayah dan Aryani (Nihayah & Aryani, 2022) menjelaskan bahwa DER digunakan untuk mengukur tingkat leverage (penggunaan utang) terhadap total ekuitas pemegang saham yang dimiliki perusahaan, sementara DAR lebih langsung mengukur proporsi aset yang dibiayai oleh utang.

Dalam penelitian Fadilla dan Asih (Fadilla & Asih, 2022), DAR (yang mereka sebut sebagai Debt Ratio atau DR) digunakan sebagai variabel dependen untuk menganalisis kebijakan struktur modal bank syariah, dengan ROA, ROE, dan DER sebagai variabel independen. Hasil penelitian mereka menunjukkan bahwa DER secara parsial berpengaruh terhadap debt ratio, sementara ROA dan ROE tidak berpengaruh secara parsial terhadap debt ratio. Ini menunjukkan bahwa dalam konteks perbankan syariah Indonesia, struktur utang (DER) merupakan determinan utama dari proporsi aset yang dibiayai utang (DAR).

3. Landasan Teoritis Struktur Modal dan DAR pada Perbankan Syariah

3.1 Trade-Off Theory

Trade-off theory merupakan salah satu teori utama yang menjelaskan keputusan struktur modal perusahaan, termasuk bank syariah. Teori ini menyatakan bahwa perusahaan menetapkan tingkat leverage optimal dengan menyeimbangkan manfaat penghematan pajak dari pembiayaan utang dengan biaya kesulitan keuangan yang timbul dari risiko kebangkrutan (Guizani & Ajmi, 2021). Dalam konteks perbankan syariah, Guizani dan Ajmi (Guizani & Ajmi, 2021) berpendapat bahwa biaya kebangkrutan lebih rendah karena prinsip keterkaitan kontrak dengan aset riil, yang mengimplikasikan rasio modal yang lebih rendah pada bank syariah.

Guizani (Guizani, 2020) dalam penelitiannya tentang bank-bank di GCC menemukan bahwa tangibilitas dan ukuran bank berkorelasi positif dengan book leverage baik pada bank syariah maupun konvensional, sementara profitabilitas, likuiditas, dan risiko berkorelasi negatif. Temuan ini konsisten dengan prediksi trade-off theory yang menyatakan bahwa perusahaan dengan aset yang lebih tangible dapat menggunakan lebih banyak utang karena aset tersebut dapat dijadikan jaminan (Bukair, 2019).

Bukair (Bukair, 2019) dalam penelitiannya tentang bank syariah di negara-negara GCC menemukan bahwa ukuran bank, likuiditas, dan usia perusahaan berkorelasi positif dengan rasio leverage bank syariah, mendukung trade-off theory. Namun, profitabilitas, tangibilitas, dan pertumbuhan memiliki hubungan positif yang tidak signifikan dengan tingkat leverage, menunjukkan bahwa determinan-determinan ini tidak penting dalam keputusan struktur modal bank syariah di GCC.

3.2 Pecking Order Theory

Pecking order theory menyatakan bahwa perusahaan lebih memilih pembiayaan internal daripada eksternal, dan jika pembiayaan eksternal diperlukan, utang lebih disukai daripada ekuitas (Umar, 2019). Dalam konteks bank syariah, Al-Hunnayan (Al-Hunnayan, 2020) menemukan bahwa bank syariah di GCC cenderung mengikuti pecking order theory, di mana manajemen bank lebih memilih sumber dana yang memiliki biaya transaksi paling rendah dan mengungkapkan informasi minimal kepada pesaing. Oleh karena itu, manajemen bank lebih memilih dana yang dihasilkan secara internal dari operasinya daripada memperoleh dana eksternal.

Sheikh dan Qureshi (Sheikh & Qureshi, 2017) dalam penelitian mereka tentang bank syariah dan konvensional di Pakistan menemukan bahwa profitabilitas berkorelasi negatif dengan book leverage bank syariah, yang konsisten dengan prediksi pecking order theory. Bank yang lebih menguntungkan cenderung memiliki lebih banyak dana internal untuk membiayai investasi masa depan, sehingga mengurangi ketergantungan pada pembiayaan eksternal melalui utang.

Toumi (Toumi, 2021) berpendapat bahwa argumen pecking order lebih lemah pada bank syariah karena asimetri informasi yang lebih rendah diharapkan dalam konteks keuangan Islam, sehingga bank syariah seharusnya memiliki rasio modal yang lebih tinggi dibandingkan bank konvensional. Transparansi yang dijamin oleh tata kelola syariah memainkan peran sentral dalam mengurangi asimetri informasi pada bank syariah, karena memastikan bahwa kepentingan keuangan semua pemangku kepentingan terlindungi.

3.3 Agency Theory

Agency theory menjelaskan konflik kepentingan antara pemegang saham dan manajer, serta antara pemegang saham dan kreditur. Dalam konteks perbankan syariah, Saeed et al. (Saeed et al., 2021) menemukan bahwa ekuitas yang lebih rendah dengan leverage yang lebih tinggi menjadi penyebab berkurangnya biaya agensi perusahaan dan kinerja yang lebih baik. Kedua model dalam penelitian mereka mengkonfirmasi keberadaan agency cost theory di sektor keuangan Pakistan, meskipun efek ini tidak signifikan pada sektor keuangan Islam karena skala sektor keuangan Islam yang relatif kecil.

Adeoye dan Olojede (Adeoye & Olojede, 2019) dalam penelitian mereka tentang bank-bank di Nigeria menemukan bahwa debt to equity ratio berpengaruh negatif terhadap return on assets dan return on equity, yang konsisten dengan prediksi agency theory bahwa leverage yang tinggi dapat meningkatkan biaya agensi seperti biaya kebangkrutan atau financial distress.

4. Karakteristik DAR pada Perbankan Syariah

4.1 Keunikan Struktur Modal Bank Syariah

Bank syariah memiliki karakteristik unik dalam struktur modalnya yang membedakannya dari bank konvensional. Risfandy (Risfandy, 2018) menjelaskan bahwa bank syariah dilarang menggunakan pengaturan utang seperti pada bank konvensional. Sebaliknya, berbagai metode yang berasal dari hukum Islam dikembangkan untuk memfasilitasi bank syariah dalam melayani nasabahnya. Larangan riba ini secara fundamental memengaruhi cara bank syariah menstrukturkan sumber pendanaannya dan, pada gilirannya, memengaruhi DAR mereka.

Al-Harby (Al-Harby, 2019) dalam penelitiannya yang membandingkan bank syariah dan konvensional di kawasan MENA menemukan bahwa bank konvensional lebih leveraged dan lebih likuid dibandingkan bank syariah. Sebaliknya, bank syariah lebih besar dan lebih menguntungkan (ROA) dibandingkan bank konvensional. Temuan ini menunjukkan bahwa bank syariah secara umum memiliki DAR yang lebih rendah dibandingkan bank konvensional, yang mencerminkan pendekatan yang lebih konservatif dalam penggunaan utang.

Sheikh dan Qureshi (Sheikh & Qureshi, 2017) juga menemukan bahwa bank konvensional lebih leveraged dibandingkan bank syariah dalam konteks Pakistan. Ini konsisten dengan pandangan bahwa prinsip-prinsip syariah yang melarang riba mendorong bank syariah untuk lebih mengandalkan pembiayaan berbasis ekuitas daripada utang, sehingga menghasilkan DAR yang lebih rendah.

Zaman et al. (Zaman et al., 2020) menjelaskan bahwa bank syariah memiliki tingkat utang yang relatif lebih rendah karena semua deposito selain rekening giro diperlakukan sebagai ekuitas. Rekening deposito berbasis mudharabah pada bank syariah dianggap sebagai ekuitas, bukan utang. Ini berbeda dengan sistem perbankan konvensional yang menganggap semua deposito sebagai kewajiban bank.

4.2 Tingkat DAR pada Bank Syariah

Qayyum dan Noreen (QAYYUM & Noreen, 2019) dalam penelitian mereka tentang bank syariah di Pakistan menemukan bahwa nilai rata-rata debt to assets untuk bank syariah yang diteliti adalah 0,850 atau 85%, yang berarti 85% aset dibiayai oleh utang. Sementara itu, untuk bank konvensional, debt to asset ratio adalah 0,89, yang menggambarkan seberapa besar aset bank dibiayai oleh utang. Meskipun bank syariah memiliki DAR yang sedikit lebih rendah, kedua jenis bank menunjukkan tingkat leverage yang tinggi, yang merupakan karakteristik umum industri perbankan.

Badarin dan Abanda (Badarin & Abanda, 2024) dalam penelitian mereka tentang bank syariah di Timur Tengah menemukan bahwa statistik deskriptif menunjukkan bank syariah sangat leveraged. Ini menunjukkan bahwa meskipun bank syariah memiliki prinsip-prinsip yang membatasi penggunaan utang berbasis bunga, mereka tetap memiliki tingkat leverage yang tinggi karena sifat bisnis perbankan yang pada dasarnya bergantung pada dana pihak ketiga.

Bitar et al. (Bitar et al., 2018) dalam penelitian mereka tentang bank syariah di 28 negara menemukan bahwa bank syariah yang lebih kecil, lebih menguntungkan, dan sangat likuid memiliki kapitalisasi yang lebih tinggi (atau DAR yang lebih rendah). Temuan ini menunjukkan bahwa ukuran bank, profitabilitas, dan likuiditas merupakan faktor-faktor penting yang memengaruhi tingkat DAR bank syariah.

5. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi DAR pada Perbankan Syariah

5.1 Profitabilitas (ROA dan ROE)

Profitabilitas merupakan salah satu determinan utama DAR pada perbankan syariah. Fadilla dan Asih (Fadilla & Asih, 2022) dalam penelitian mereka tentang Bank Syariah Indonesia menemukan bahwa ROA, ROE, dan DER secara simultan berpengaruh terhadap debt ratio, meskipun secara parsial hanya DER yang berpengaruh terhadap debt ratio, sementara ROA dan ROE tidak berpengaruh secara parsial.

Al-Hunnayan (Al-Hunnayan, 2020) menemukan bahwa leverage bank syariah di GCC berkorelasi negatif dengan profitabilitas (ROA). Hasil ini menunjukkan bahwa rasio profitabilitas yang lebih tinggi mengindikasikan lebih banyak dana internal untuk membiayai investasi masa depan, yang mengarah pada ketergantungan yang lebih sedikit pada dana eksternal dalam bentuk utang dan/atau ekuitas. Temuan ini konsisten dengan pecking order theory.

Wardana dan Barlian (Wardana & Barlian, 2022) dalam penelitian mereka tentang bank syariah di seluruh dunia menemukan bahwa ROA berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal (yang diukur dengan leverage). Ini berarti bahwa semakin tinggi profitabilitas bank syariah, semakin rendah tingkat leverage atau DAR-nya. Sebaliknya, ROE dan PER tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal bank syariah di seluruh dunia.

Guizani (Guizani, 2020) juga menemukan bahwa profitabilitas berkorelasi negatif dengan book leverage baik pada bank syariah maupun konvensional di GCC. Temuan ini konsisten dengan pecking order theory yang menyatakan bahwa perusahaan yang lebih menguntungkan cenderung menggunakan lebih sedikit utang karena mereka memiliki lebih banyak dana internal yang tersedia.

5.2 Ukuran Bank (Bank Size)

Ukuran bank merupakan faktor penting lainnya yang memengaruhi DAR bank syariah. Bukair (Bukair, 2019) menemukan bahwa ukuran bank berkorelasi positif dengan rasio leverage bank syariah di GCC, mendukung trade-off theory. Bank yang lebih besar cenderung lebih terdiversifikasi dengan peringkat kredit yang lebih tinggi, yang menurunkan biaya pendanaan mereka dan secara relatif meningkatkan profitabilitas dan basis nasabah/deposan bank.

Wardana dan Barlian (Wardana & Barlian, 2022) menemukan bahwa ukuran bank berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal bank syariah di seluruh dunia. Dengan jumlah total aset yang besar, bank memiliki jumlah utang yang sangat kecil. Namun, karena bank syariah dalam kegiatan operasionalnya tidak bergantung pada utang, maka dengan jumlah aset yang besar, bank telah mencapai tahap kematangan.

Bitar et al. (Bitar et al., 2018) menggunakan logaritma natural dari total aset sebagai ukuran bank dan mengharapkan hubungan negatif antara ukuran dan rasio modal bank syariah. Ini konsisten dengan pandangan bahwa bank yang lebih besar memiliki akses yang lebih mudah ke pasar modal dan dapat memanfaatkan skala ekonomi untuk mengurangi biaya pembiayaan, sehingga cenderung memiliki DAR yang lebih tinggi.

5.3 Likuiditas

Likuiditas merupakan faktor penting yang memengaruhi DAR bank syariah. Guizani (Guizani, 2020) menemukan bahwa likuiditas berkorelasi negatif dengan book leverage bank syariah di GCC. Bank syariah yang lebih likuid cenderung memiliki DAR yang lebih rendah, karena mereka memiliki lebih banyak aset likuid yang dapat digunakan untuk membiayai operasi tanpa harus bergantung pada utang.

Badarin dan Abanda (Badarin & Abanda, 2024) menjelaskan bahwa bank syariah tidak dapat menggunakan instrumen utang atau derivatif keuangan karena pembatasan yang diberlakukan oleh syariah. Selain itu, kelemahan pasar antarbank membuat bank syariah lebih memilih untuk mempertahankan likuiditas guna menjaga cadangan modal yang tinggi dan mengurangi risiko likuiditas. Namun, likuiditas yang tinggi pada bank syariah memengaruhi profitabilitas.

Hussain et al. (Hussain et al., 2022) menemukan bahwa rasio leverage merupakan determinan unsistematik dari risiko likuiditas pada bank syariah di Qatar dan Arab Saudi. Leverage yang tinggi meningkatkan eksposur terhadap risiko likuiditas di bank, sementara bank yang lebih besar dengan porsi modal yang besar cenderung mengurangi eksposur terhadap risiko likuiditas.

5.4 Pertumbuhan Aset

Pertumbuhan aset juga memengaruhi DAR bank syariah. Al-Hunnayan (Al-Hunnayan, 2020) menemukan bahwa leverage bank syariah di GCC berkorelasi positif dengan peluang pertumbuhan. Semakin tinggi peluang pertumbuhan bank syariah, semakin cepat tingkat penipisan pendanaan internal, dan semakin banyak pembiayaan utang eksternal yang diperoleh untuk menutupi rencana ekspansi.

Wardana dan Barlian (Wardana & Barlian, 2022) menemukan bahwa pertumbuhan aset berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal bank syariah di seluruh dunia. Ini menunjukkan bahwa bank syariah yang mengalami pertumbuhan aset yang lebih cepat cenderung memiliki DAR yang lebih tinggi karena mereka membutuhkan lebih banyak pembiayaan eksternal untuk mendukung pertumbuhan tersebut.

5.5 Tangibilitas Aset

Tangibilitas aset (proporsi aset tetap terhadap total aset) juga memengaruhi DAR bank syariah. Guizani (Guizani, 2020) menemukan bahwa tangibilitas berkorelasi positif dengan book leverage baik pada bank syariah maupun konvensional di GCC. Ini konsisten dengan trade-off theory yang menyatakan bahwa perusahaan dengan aset yang lebih tangible dapat menggunakan lebih banyak utang karena aset tersebut dapat dijadikan jaminan.

Dalam konteks keuangan Islam, Guizani (Guizani, 2020a) menjelaskan bahwa karena prinsip syariah mengharuskan utang didukung oleh aset, leverage akan meningkat seiring dengan peningkatan aset tangible. Ini mencerminkan persyaratan unik keuangan Islam bahwa setiap transaksi keuangan harus terkait dengan aset riil.

5.6 Faktor Makroekonomi

Faktor-faktor makroekonomi seperti pertumbuhan GDP dan inflasi juga memengaruhi DAR bank syariah. Guizani (Guizani, 2020b) menemukan bahwa GDP dan perkembangan keuangan berkorelasi negatif dengan book leverage baik pada bank syariah maupun konvensional di GCC, sementara perubahan harga minyak berkorelasi positif. Bukair (Bukair, 2019) juga menemukan bahwa GDP berpengaruh negatif dan signifikan terhadap rasio leverage bank syariah di GCC.

Khan et al. (Khan et al., 2023) dalam penelitian mereka tentang bank-bank di kawasan MENA menemukan bahwa indikator makroekonomi pertumbuhan GDP dan inflasi menunjukkan hubungan positif dengan leverage. Temuan ini menunjukkan bahwa kondisi ekonomi makro memainkan peran penting dalam menentukan tingkat DAR bank syariah.

6. Hubungan DAR dengan Kinerja Keuangan Bank Syariah

6.1 DAR dan Profitabilitas (ROA)

Hubungan antara DAR dan profitabilitas bank syariah telah menjadi subjek penelitian yang ekstensif, dengan hasil yang beragam. Fauzi dan Muliasari (Fauzi & Muliasari, 2023) dalam penelitian mereka tentang Bank Pembiayaan Rakyat Syariah (BPRS) di Indonesia menemukan bahwa leverage (DAR) berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan (ROA). Temuan ini didukung oleh penelitian Yunanda & Hutagalung (2020), Laseari et al. (2022), Ernawati & Santoso (2021), dan Nugraha et al. (2021), yang mengungkapkan bahwa rasio leverage (DAR) yang lebih tinggi meningkatkan risiko yang dihadapi BPRS dalam membayar kewajiban mereka dan dapat menurunkan ROA (Fauzi & Muliasari, 2023).

Mennawi (Mennawi, 2020) dalam penelitian tentang bank syariah di Sudan menemukan bahwa leverage keuangan memiliki dampak negatif dan signifikan terhadap kinerja keuangan bank syariah di Sudan. Temuan ini konsisten dengan pandangan bahwa leverage yang tinggi meningkatkan beban keuangan bank, yang pada akhirnya mengurangi profitabilitas.

Al-Habashneh (AL-Habashneh, 2022) dalam penelitian tentang bank komersial Yordania menemukan bahwa rasio leverage keuangan berpengaruh negatif terhadap profitabilitas bank komersial Yordania: semakin tinggi rasio leverage keuangan, semakin rendah profitabilitas bank. Penelitian ini merekomendasikan agar bank komersial Yordania diarahkan untuk membiayai dengan meningkatkan modal dan menggunakan laba ditahan, dan tidak bergantung pada pembiayaan utang (leverage keuangan) karena efek negatif leverage keuangan terhadap profitabilitas.

Sari et al. (Sari et al., 2024) dalam penelitian tentang PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk menemukan bahwa variabel leverage berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Hasil regresi linier berganda menunjukkan adanya hubungan positif atau searah antara likuiditas dan leverage terhadap profitabilitas di PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk.

Namun, Mehzabin et al. (Mehzabin et al., 2022) dalam penelitian tentang industri perbankan di 28 negara Asia menemukan bahwa peningkatan total debt ratio meningkatkan profit margin bank, yang didukung oleh agency cost theory, menunjukkan bahwa pembiayaan utang meningkatkan profitabilitas perusahaan. Temuan yang bertentangan ini menunjukkan bahwa hubungan antara DAR dan profitabilitas bank syariah tidak selalu negatif dan dapat bervariasi tergantung pada konteks dan kondisi spesifik.

6.2 DAR dan Return on Equity (ROE)

Hubungan antara DAR dan ROE pada bank syariah juga menunjukkan pola yang kompleks. Qayyum dan Noreen (QAYYUM & Noreen, 2019) menemukan bahwa ROE berkorelasi positif dengan struktur modal (termasuk debt to asset ratio) baik pada bank konvensional maupun bank syariah di Pakistan. Ini menunjukkan bahwa leverage yang lebih tinggi dapat meningkatkan return bagi pemegang saham melalui efek leverage keuangan.

Nihayah dan Aryani (Nihayah & Aryani, 2022) dalam penelitian tentang Bank Umum Syariah (BUS) di Indonesia menemukan bahwa DER tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan (ROA), namun terdapat inkonsistensi hasil dengan proksi ROE dan Zakat. Ini menunjukkan bahwa hubungan antara leverage dan kinerja keuangan bank syariah dapat berbeda tergantung pada ukuran kinerja yang digunakan.

6.3 DAR dan Stabilitas Bank

DAR juga memiliki implikasi penting terhadap stabilitas bank syariah. Setianti dan Haryono (Setianti & Haryono, 2023) dalam penelitian tentang bank syariah di Indonesia menemukan bahwa financial leverage (diproksikan dengan DER) berpengaruh negatif terhadap stabilitas bank syariah di Indonesia. Temuan ini menunjukkan bahwa leverage yang tinggi dapat melemahkan stabilitas bank syariah, yang memiliki implikasi penting bagi regulator dan manajemen bank.

Issa (Issa, 2020) dalam penelitian tentang bank syariah dan konvensional selama krisis keuangan global 2008 menemukan bahwa kelebihan utang (overleveraging), bukan sekadar kepemilikan utang, merupakan alasan di balik kehancuran keuangan yang parah. Penelitian ini juga menunjukkan bahwa bank syariah, di sebagian besar negara dalam sampel, berkinerja lebih baik dan lebih sedikit melakukan leverage selama krisis, yang membuat bank-bank ini kurang terpengaruh oleh krisis.

Baber (Baber, 2018) menyimpulkan bahwa kinerja bank syariah selama krisis keuangan global mendukung ketahanan dan konsistensi yang diklaim. Bank syariah menunjukkan lebih banyak stabilitas sebagaimana ditunjukkan oleh variabilitas yang rendah dalam tren rasio keuangan mereka. Bank syariah kurang berisiko, memiliki kualitas aset yang lebih tinggi, dan lebih berkapitalisasi dibandingkan bank konvensional.

7. Perbandingan DAR antara Bank Syariah dan Bank Konvensional

7.1 Perbedaan Struktural

Perbedaan mendasar antara bank syariah dan bank konvensional dalam hal DAR berakar pada perbedaan prinsip operasional mereka. Al-Harby (Al-Harby, 2019) menjelaskan bahwa bank syariah, berbeda dengan bank konvensional, bergantung pada ekuitas daripada utang, pembiayaan yang terkait erat dengan aset riil daripada leverage, transparansi dan berbagi informasi antara investor dan manajer, serta diversifikasi risiko melalui berbagi risiko. Namun, dalam praktiknya, bank syariah bergantung pada kontrak murabahah yang membuat sekitar 80% transaksi bank syariah.

Zaman et al. (Zaman et al., 2020) menjelaskan bahwa sistem perbankan konvensional menganggap semua deposito sebagai kewajiban bank, sementara bank syariah hanya mencatat rekening giro sebagai utang. Rekening deposito berbasis mudharabah bank syariah dianggap sebagai ekuitas. Ini menciptakan perbedaan fundamental dalam cara DAR dihitung dan diinterpretasikan untuk bank syariah dibandingkan bank konvensional.

Toumi (Toumi, 2019) dalam penelitian komparatif tentang bank syariah dan konvensional di Timur Tengah menemukan bahwa profitabilitas dan struktur modal merupakan prediktor yang baik untuk membedakan antara dua kategori bank. Hasil menunjukkan bahwa semakin tinggi net margin dan rasio modal, semakin tinggi probabilitas bahwa bank tersebut adalah bank syariah.

7.2 Bukti Empiris Perbandingan

Berbagai penelitian empiris telah membandingkan DAR antara bank syariah dan konvensional dengan hasil yang beragam. Sheikh dan Qureshi (Sheikh & Qureshi, 2017) menemukan bahwa statistik deskriptif menunjukkan bank konvensional lebih leveraged dibandingkan bank syariah di Pakistan. Selain itu, bank konvensional lebih besar, lebih menguntungkan, dan memiliki pendapatan yang relatif lebih aman dibandingkan bank syariah.

Hameed et al. (Hameed et al., 2019) dalam penelitian tentang sektor perbankan Pakistan menemukan bahwa dalam bank konvensional, waktu penyesuaian terhadap guncangan ekonomi dan variasi keuangan cenderung mempertahankan penyesuaian dalam 1,88 tahun, sementara bank syariah cenderung mempertahankannya dalam 0,82 tahun. Ini menunjukkan bahwa bank syariah lebih cepat menyesuaikan struktur modalnya terhadap perubahan kondisi ekonomi.

Guizani dan Ajmi (Guizani & Ajmi, 2021) dalam penelitian tentang bank-bank di Malaysia menemukan bahwa bank syariah lebih lambat menyesuaikan struktur modalnya menuju rasio leverage yang diinginkan dibandingkan bank konvensional. Temuan yang berbeda ini menunjukkan bahwa dinamika penyesuaian struktur modal dapat bervariasi tergantung pada konteks negara dan periode penelitian.

Muhsyaf (Muhsyaf, 2024) dalam penelitian tentang bank-bank di negara-negara OIC menemukan bahwa selama pandemi COVID-19, bank menghadapi tantangan substansial dalam mempertahankan profitabilitas. Namun, peningkatan current ratio menunjukkan bahwa bank meningkatkan strategi manajemen likuiditas mereka untuk mengatasi krisis. Fase pemulihan ekonomi pascapandemi membawa perubahan positif dalam profitabilitas dan likuiditas, menunjukkan kemampuan bank untuk beradaptasi.

8. DAR dalam Konteks Perbankan Syariah Indonesia

8.1 Perkembangan Perbankan Syariah Indonesia

Indonesia merupakan salah satu negara dengan perkembangan perbankan syariah yang pesat. Fadilla dan Asih (Fadilla & Asih, 2022) mencatat bahwa pada 1 Februari 2021, Bank Syariah Mandiri (BSM), Bank Negara Indonesia Syariah (BNIS), dan Bank Rakyat Indonesia Syariah (BRIS) bergabung menjadi satu bank syariah besar, yaitu Bank Syariah Indonesia (BSI). Penggabungan ketiga bank ini diharapkan dapat membuat modal bank syariah di Indonesia mampu bersaing dengan bank konvensional yang ada.

Sopharia et al. (Sopharia et al., 2024) menjelaskan bahwa pascamerger, total aset BSI melebihi Rp265 triliun, dengan total ekuitas melebihi Rp25 triliun, menempatkan BSI di antara sepuluh bank dengan kapitalisasi terbesar di Indonesia. Pembentukan BSI merupakan ikhtiar pemerintah Indonesia untuk berkontribusi sebagai kekuatan baru dalam pembangunan ekonomi nasional dan meningkatkan kesejahteraan masyarakat.

8.2 Penelitian tentang DAR pada Bank Syariah Indonesia

Beberapa penelitian telah mengkaji DAR pada perbankan syariah Indonesia. Fauzi dan Muliasari (Fauzi & Muliasari, 2023) dalam penelitian tentang BPRS di Indonesia menemukan bahwa leverage (DAR) berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan (ROA). Penelitian ini menggunakan sampel 99 BPRS yang dipilih melalui purposive sampling dan menganalisis data menggunakan regresi linier berganda melalui perangkat lunak SPSS.

Nihayah dan Aryani (Nihayah & Aryani, 2022) dalam penelitian tentang Bank Umum Syariah (BUS) di Indonesia menemukan bahwa DER tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan (ROA), namun terdapat inkonsistensi hasil dengan proksi ROE dan Zakat. Penelitian ini menggunakan data panel dan teknik purposive sampling untuk menentukan sampel, dengan data yang diperoleh dari laporan keuangan yang diterbitkan bank umum syariah untuk periode 2008–2019.

Setianti dan Haryono (Setianti & Haryono, 2023) dalam penelitian tentang bank syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia menemukan bahwa financial leverage (diproksikan dengan DER) berpengaruh negatif terhadap stabilitas bank syariah di Indonesia pada periode 2018–2022. Temuan ini memiliki implikasi penting bagi manajemen bank syariah dalam membuat keputusan pendanaan melalui modal utang.

Helliana dan Gunawan (Helliana & Gunawan, 2023) dalam penelitian tentang Bank Umum Syariah di Indonesia menemukan bahwa ukuran perusahaan dan DER memiliki dampak yang signifikan terhadap kinerja keuangan, meskipun dewan pengawas syariah tidak memoderasi hubungan tersebut. Penelitian ini menggunakan data panel dari 10 bank syariah di Indonesia untuk periode 2014–2021.

8.3 Regulasi DAR pada Perbankan Syariah Indonesia

Dalam konteks regulasi, Umar (Umar, 2019) menjelaskan bahwa Keputusan Bapepam LK Nomor KEP-208/BL/2012 menetapkan bahwa perusahaan-perusahaan kriteria syariah di Bursa Efek Indonesia tidak diperkenankan memiliki rasio total utang berbasis bunga terhadap total aset lebih dari 45%. Ketentuan ini secara langsung membatasi DAR perusahaan-perusahaan yang ingin masuk dalam kategori syariah, yang memiliki implikasi penting bagi bank syariah dalam mengelola struktur modalnya.

Haron (Haron, 2016) menjelaskan bahwa Dewan Penasihat Syariah (SAC) telah menetapkan rasio utang sebesar 33% sebagai tingkat utang yang dapat diterima efektif dari November 2013. Selain itu, beberapa peneliti kontemporer berpendapat bahwa meskipun ada larangan riba yang sangat terkait dengan pembiayaan utang, ulama syariah kontemporer tidak secara ketat memberlakukan nol utang dalam struktur modal. Sebaliknya, dianjurkan untuk mencoba menetapkan rasio keuangan yang wajar dengan kisaran 30–40% sebagai rasio utang terhadap total aset maksimum yang dapat diterima yang disepakati di antara para ulama.

9. Implikasi DAR terhadap Manajemen Risiko Bank Syariah

9.1 Risiko Keuangan dan DAR

DAR yang tinggi mengindikasikan risiko keuangan yang lebih besar bagi bank syariah. Fathoni dan Syahputri (Fathoni & Syahputri, 2021) menjelaskan bahwa DAR menunjukkan risiko keuangan yang dimiliki perusahaan yang terkait dengan pembiayaan aset menggunakan utang. Semakin besar nilai DAR suatu perusahaan, semakin besar risiko perusahaan tersebut gagal membayar utang karena terlalu banyak aset yang didanai dari utang.

Mennawi (Mennawi, 2020a) dalam penelitian tentang bank syariah di Sudan menemukan bahwa leverage keuangan memiliki dampak negatif dan signifikan terhadap kinerja keuangan bank syariah di Sudan. Ini menunjukkan bahwa manajemen leverage yang tidak tepat dapat melemahkan kinerja keuangan bank syariah secara keseluruhan.

Hussain et al. (Hussain et al., 2022) menemukan bahwa rasio leverage merupakan determinan unsistematik dari risiko likuiditas pada bank syariah. Leverage yang tinggi meningkatkan eksposur terhadap risiko likuiditas di bank, yang dapat mengancam stabilitas dan kelangsungan operasional bank syariah.

9.2 DAR dan Capital Adequacy Ratio (CAR)

Hubungan antara DAR dan Capital Adequacy Ratio (CAR) merupakan aspek penting dalam manajemen risiko bank syariah. Lestari (Lestari, 2019) dalam penelitian tentang industri perbankan di Indonesia menemukan bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap CAR. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang menemukan bahwa leverage berpengaruh positif terhadap CAR, di mana pembatasan pada rasio CAR akan memengaruhi kinerja bank, yang secara signifikan berpengaruh positif terhadap tingkat leverage.

Bitar et al. dalam penelitian tentang bank syariah dan konvensional menemukan bahwa bentuk modal berkualitas tinggi meningkatkan profitabilitas dan efisiensi untuk kedua sistem perbankan, meskipun hasilnya lebih kuat untuk bank konvensional. Efek modal lebih terasa pada bank yang besar, terlalu besar untuk gagal, dan sangat berkapitalisasi.

9.3 Manajemen DAR dalam Konteks Krisis

Kemampuan bank syariah dalam mengelola DAR selama periode krisis merupakan aspek penting dari ketahanan keuangan mereka. Issa (Issa, 2020) menemukan bahwa bank syariah, di sebagian besar negara dalam sampel, berkinerja lebih baik dan lebih sedikit melakukan leverage selama krisis keuangan global 2008, yang membuat bank-bank ini kurang terpengaruh oleh krisis. Namun, bank syariah masih dalam beberapa kasus bergantung pada leverage, dan mengalami efek putaran kedua dari krisis global sekitar tahun 2011–2013.

Erfani dan Vasigh (Erfani & Vasigh, 2018) dalam penelitian komparatif tentang bank syariah dan konvensional menemukan bahwa selama periode penelitian, bank syariah berhasil mempertahankan efisiensi mereka sementara sebagian besar bank konvensional mengalami penurunan efisiensi. Selain itu, penelitian ini menemukan bahwa krisis keuangan tidak memiliki dampak signifikan terhadap profitabilitas bank syariah.

10. DAR dan Struktur Modal Optimal Bank Syariah

10.1 Konsep Struktur Modal Optimal

Konsep struktur modal optimal dalam konteks bank syariah melibatkan keseimbangan antara manfaat pembiayaan utang dan biaya risiko keuangan yang terkait. Fadilla dan Asih (Fadilla & Asih, 2022) menjelaskan bahwa masalah struktur modal perusahaan merupakan salah satu masalah bagi setiap perusahaan, termasuk perbankan syariah. Keputusan struktur modal yang tepat sangat penting untuk menghindari berbagai risiko.

Fathoni dan Syahputri (Fathoni & Syahputri, 2021) menjelaskan bahwa struktur modal yang baik adalah struktur modal yang dapat meminimalkan biaya modal dan memaksimalkan nilai perusahaan. Utang merupakan komponen dalam struktur modal yang menciptakan biaya modal. Oleh karena itu, komposisi utang harus dipertimbangkan untuk meningkatkan profitabilitas dan kinerja perusahaan.

Khokher dan Alhabshi (Khokher & Alhabshi, 2019) dalam penelitian tentang bank syariah yang terdaftar di 12 negara menemukan bahwa bank syariah dengan peluang pertumbuhan yang lebih tinggi, tangibilitas, profitabilitas rendah, dan risiko rendah cenderung memiliki leverage yang tinggi. Temuan ini memberikan wawasan penting bagi regulator, pembuat standar, dan terutama bank syariah mengenai parameter untuk memperkuat modal mereka, meningkatkan ketahanan, dan berkontribusi pada stabilitas keuangan yang relevan.

10.2 Implikasi Prinsip Syariah terhadap Struktur Modal Optimal

Prinsip-prinsip syariah memiliki implikasi penting terhadap konsep struktur modal optimal bank syariah. Toumi (Toumi, 2021) menjelaskan bahwa beberapa fitur yang terkait dengan keuangan Islam membuat bank syariah secara konseptual kurang rentan terhadap risiko dan dengan demikian mengurangi biaya default, seperti persyaratan keterlacakan dalam transaksi keuangan Islam, skema berbagi keuntungan dan kerugian, dan akses terbatas ke kelas aset spekulatif dan berisiko.

Guizani (Guizani, 2020a) dalam penelitian tentang perusahaan-perusahaan Islam di Arab Saudi menemukan bahwa instrumen berbasis penjualan (Murabahah, Ijara) mengikuti defisit keuangan dengan sangat erat, diikuti oleh pembiayaan ekuitas, dan sebagai alternatif terakhir untuk membiayai defisit, perusahaan Islam menerbitkan Sukuk. Temuan ini menunjukkan hierarki pembiayaan yang unik dalam konteks keuangan Islam yang berbeda dari pecking order theory konvensional.

11. Pengukuran dan Analisis DAR pada Laporan Keuangan Bank Syariah

11.1 Komponen DAR dalam Laporan Keuangan Syariah

Puspitasari et al. (Puspitasari et al., 2022) menjelaskan bahwa laporan keuangan syariah tidak hanya berkaitan dengan aspek komersial tetapi juga mencakup semua aspek kehidupan manusia, baik ekonomi, politik, sosial, maupun filosofi moral. Laporan keuangan syariah mencerminkan kegiatan perbankan syariah dan membagi hak dan kewajibannya sebagaimana dilaporkan dalam laporan posisi keuangan (neraca), laporan laba rugi, laporan arus kas, dan perubahan ekuitas.

Dalam konteks laporan keuangan syariah, komponen utang (liabilities) mencakup berbagai jenis kewajiban yang unik bagi bank syariah, seperti dana pihak ketiga berbasis mudharabah, kewajiban berbasis murabahah, dan kewajiban lainnya yang sesuai dengan prinsip syariah. Pemahaman tentang komponen-komponen ini penting untuk interpretasi yang tepat dari DAR bank syariah.

11.2 Analisis Tren DAR

Analisis tren DAR pada bank syariah Indonesia menunjukkan pola yang bervariasi seiring waktu. Puspitasari et al. (Puspitasari et al., 2022) mencatat bahwa CAR (Capital Adequacy Ratio) bank umum syariah meningkat dari 15,02% pada 2015 menjadi 20,95% pada 2019, yang mengindikasikan penurunan DAR secara relatif karena bank memiliki lebih banyak modal untuk menanggung risiko. Peningkatan CAR ini menunjukkan bahwa bank syariah Indonesia secara umum memperkuat posisi modalnya dari waktu ke waktu.

Supriyanto et al. (Supriyanto et al., 2019) menjelaskan bahwa CAR, ROA, dan FDR merupakan kelompok rasio keuangan dengan korelasi positif, sementara NPF termasuk dalam kelompok rasio keuangan dengan korelasi negatif. Dampak perubahan dan pertumbuhan CAR, ROA, NPF, dan FDR menyebabkan akselerasi kinerja perbankan syariah berfluktuasi dalam 10 tahun terakhir, dari 2009 hingga 2018.

12. Implikasi Manajerial dan Rekomendasi Kebijakan

12.1 Implikasi bagi Manajemen Bank Syariah

Pemahaman tentang DAR memiliki implikasi penting bagi manajemen bank syariah dalam pengambilan keputusan strategis. Al-Habashneh (AL-Habashneh, 2022) merekomendasikan agar bank komersial diarahkan untuk membiayai dengan meningkatkan modal dan menggunakan laba ditahan, dan tidak bergantung pada pembiayaan utang (leverage keuangan) karena efek negatif leverage keuangan terhadap profitabilitas.

Fauzi dan Muliasari (Fauzi & Muliasari, 2023) merekomendasikan bahwa penelitian di masa depan dapat mencakup berbagai jenis bank syariah dan menyertakan indikator tambahan seperti Return on Equity (ROE) dan Return on Investment (ROI). Memperpanjang jangka waktu penelitian mungkin memberikan wawasan yang lebih akurat tentang tren. Selain itu, memasukkan proksi tambahan untuk mengukur kinerja keuangan bank, seperti ROE dan ROI, disarankan.

Helliana dan Gunawan (Helliana & Gunawan, 2023) menyimpulkan bahwa hasil penelitian mereka dapat menjadi pedoman bagi manajer bank syariah untuk memberikan pembiayaan melalui tingkat pendanaan yang paling efektif. Hasil penelitian ini juga dapat memberikan dasar untuk merekomendasikan kebijakan kepada otoritas perbankan syariah dan pengawas perbankan syariah di Indonesia.

12.2 Implikasi bagi Regulator

Dari perspektif regulasi, pemahaman tentang DAR bank syariah memiliki implikasi penting bagi pembuat kebijakan. Bitar et al. (Bitar et al., 2018) menyarankan bahwa dengan mengurangi ketidakstabilan politik dan korupsi, meningkatkan sistem hukum, dan mendorong akses ke pasar modal, pembuat kebijakan dapat memberikan insentif kepada manajer untuk membuat keputusan pembiayaan yang meningkatkan kapitalisasi industri perbankan syariah di negara-negara berkembang.

Hussain dan Muhammad (K. Hussain & Muhammad, 2022) menemukan bahwa regulasi Basel III memiliki dampak positif terhadap profitabilitas dan efisiensi biaya bank syariah, dan dampak negatif terhadap bank konvensional. Temuan ini menunjukkan bahwa regulasi modal yang lebih ketat dapat bermanfaat bagi bank syariah dalam jangka panjang dengan mendorong mereka untuk mempertahankan DAR yang lebih rendah dan rasio modal yang lebih tinggi.

Setianti dan Haryono (Setianti & Haryono, 2023) menyarankan bahwa penelitian mereka dapat dijadikan early warning dan acuan bagi bank syariah untuk mengambil keputusan pendanaan melalui modal utang dan pembiayaan yang berlebihan. Ini menunjukkan pentingnya pemantauan DAR secara berkelanjutan sebagai bagian dari sistem peringatan dini untuk stabilitas perbankan syariah.

13. Tantangan dan Prospek DAR pada Perbankan Syariah

13.1 Tantangan dalam Pengelolaan DAR

Pengelolaan DAR pada bank syariah menghadapi berbagai tantangan unik. Risfandy (Risfandy, 2018) menjelaskan bahwa pembiayaan ekuitas pada bank syariah sangat berisiko dalam praktiknya, meskipun secara teoritis dapat meningkatkan profitabilitas bank syariah karena instrumen keuangan yang lebih berisiko selalu dikaitkan dengan return yang lebih besar. Ini menciptakan dilema bagi bank syariah dalam memilih antara pembiayaan berbasis ekuitas yang sesuai syariah dan pembiayaan berbasis utang yang lebih aman.

Khokher dan Alhabshi (Khokher & Alhabshi, 2019) menjelaskan bahwa beberapa studi yang dilakukan oleh badan resmi seperti BCBS dan Bank of Japan setelah krisis keuangan global mencatat bahwa "penumpukan leverage yang berlebihan pada dan di luar neraca" oleh bank dan ketidakmampuan regulasi kecukupan modal untuk menangkap risiko-risiko ini merupakan salah satu penyebab utama krisis. Ini menunjukkan pentingnya pemantauan DAR yang komprehensif, termasuk item di luar neraca.

13.2 Prospek Pengembangan

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, prospek pengelolaan DAR pada perbankan syariah tetap positif. Sopharia et al. (Sopharia et al., 2024) menjelaskan bahwa merger bank syariah di Indonesia menjadi BSI diharapkan dapat meningkatkan daya saing bank syariah Indonesia di tingkat nasional dan internasional. Dengan total aset yang lebih besar, BSI memiliki kapasitas yang lebih besar untuk mengelola struktur modalnya secara optimal.

Biduri et al. (Biduri et al., 2022) dalam penelitian komparatif tentang kinerja keuangan bank syariah di Indonesia dan Malaysia menemukan bahwa kinerja keuangan bank umum syariah di Indonesia dan Malaysia memiliki perbedaan yang signifikan. Ini menunjukkan bahwa ada ruang untuk perbaikan dalam pengelolaan DAR dan struktur modal bank syariah Indonesia dengan belajar dari praktik terbaik di negara-negara lain.

14. Kesimpulan

Debt to Asset Ratio (DAR) merupakan indikator keuangan yang sangat penting dalam analisis perbankan syariah, karena mencerminkan proporsi aset yang dibiayai oleh utang dan memberikan gambaran tentang tingkat risiko keuangan yang dihadapi bank (AL-Habashneh, 2022). Dalam konteks perbankan syariah, DAR memiliki dimensi yang lebih kompleks dibandingkan bank konvensional karena adanya prinsip-prinsip syariah yang membatasi penggunaan instrumen utang berbasis bunga (Risfandy, 2018).

Penelitian-penelitian yang telah dikaji menunjukkan bahwa DAR bank syariah dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk profitabilitas, ukuran bank, likuiditas, pertumbuhan aset, tangibilitas aset, dan faktor-faktor makroekonomi (Al-Hunnayan, 2020; Bukair, 2019; Guizani, 2020b; Wardana & Barlian, 2022). Secara umum, bank syariah cenderung memiliki DAR yang lebih rendah dibandingkan bank konvensional, yang mencerminkan pendekatan yang lebih konservatif dalam penggunaan utang sesuai dengan prinsip-prinsip syariah (Al-Harby, 2019; Sheikh & Qureshi, 2017).

Hubungan antara DAR dan kinerja keuangan bank syariah menunjukkan pola yang kompleks dan tidak selalu konsisten di berbagai penelitian. Sebagian besar penelitian menemukan hubungan negatif antara DAR dan profitabilitas (ROA) bank syariah (AL-Habashneh, 2022; Fauzi & Muliasari, 2023; Mennawi, 2020b), yang menunjukkan bahwa leverage yang tinggi dapat mengurangi profitabilitas. Namun, beberapa penelitian menemukan hubungan positif, terutama dalam konteks tertentu (Mehzabin et al., 2022; QAYYUM & Noreen, 2019).

Dari perspektif manajerial, bank syariah perlu mengelola DAR secara hati-hati untuk menyeimbangkan antara kebutuhan pembiayaan dan risiko keuangan (Helliana & Gunawan, 2023; Setianti & Haryono, 2023). Regulasi yang tepat, termasuk persyaratan kecukupan modal dan batasan leverage, memainkan peran penting dalam memastikan bahwa bank syariah mempertahankan DAR yang sehat dan berkelanjutan (K. Hussain & Muhammad, 2022; Lestari, 2019).

Ke depan, penelitian lebih lanjut diperlukan untuk memahami dinamika DAR pada perbankan syariah dalam berbagai konteks ekonomi dan regulasi, termasuk dampak krisis ekonomi, perkembangan teknologi keuangan, dan evolusi regulasi syariah terhadap pengelolaan struktur modal bank syariah (Muhsyaf, 2024; Sopharia et al., 2024). Pemahaman yang lebih mendalam tentang DAR akan membantu bank syariah dalam membuat keputusan pembiayaan yang lebih baik, meningkatkan kinerja keuangan, dan berkontribusi pada stabilitas sistem keuangan syariah secara keseluruhan.